峰瑞资本创始合伙人李丰：从资本与流动性视角，看当前AI产业所处周期阶段 - 乐竞体育APP

李丰，峰瑞资本的创始合伙人，在WAVES 2026大会上，从资本和流动性的角度，对当前人工智能产业所处的周期阶段进行了分析。他指出，与以往的技术周期不同，本轮AI的热潮更多地受到资本市场流动性的驱动。

李丰回顾了2020年全球央行超发基础货币的现象，以及由此带来的全球流动性大幅增加。他认为，2021年全球资本市场的繁荣以及2022年资金流向美国的趋势，都与这一宏观经济背景密切相关。当全球资金涌入美国，叠加ChatGPT等概念的出现，共同推高了AI相关科技公司的市值。

他引用了巴菲特指数的概念，指出美国资本市场当前的总市值与其GDP之比远高于历史合理区间。李丰还提到，近两个月全球流动性出现回流美元资产的迹象，导致市场出现“翘翘板”效应，即部分资产上涨而另一部分下跌。

在谈及美国科技巨头的资本开支时，李丰列举了微软、谷歌等公司的具体数据，并指出这些公司在数据中心和基础设施方面的巨额投入，可能对未来的现金流带来压力。他将当前AI产业与2000年互联网泡沫时期的思科进行类比，认为市场对AI基础设施的需求是支撑当前高市值的逻辑之一。

关于基座模型，李丰认为与上一轮互联网不同，本轮AI的烧钱主要集中在后台技术投入，而非前台用户教育。他提出，未来基座模型公司若要实现盈利，需要解决Token成本与收费的平衡问题。

最后，李丰将技术周期的投资阶段分为三个部分：早期关注技术本身，中期关注技术可能带来的颠覆和新应用，后期则转向关注实际盈利能力。他认为中国在AI应用落地方面具备优势，但何时进入这一阶段，仍需观察资本周期的变化。

李丰总结道，在技术创新周期的前半段，人们普遍关注技术本身，而在周期的后半段，焦点则会转向资本和流动性。他强调，以上观点均为个人意见，仅供参考。